证监会副主席解密与MSCI谈判:坚守两条底线

原标题:独家!方星海解密与MSCI谈判:证监会坚守了两条底线

北京时间6月21日凌晨4点半,美国指数公司MSCI宣布说,决定从2018年6月开始,将中国A股正式纳入MSCI全球的新兴市场指数和全球基准指数,初始纳入的会有A股市场上222只大盘股,约占到了MSCI新兴市场指数0.73%的权重。

当晚,证监会副主席方星海做客央视财经《央视财经评论》节目,解读中国资本市场的这一大事件

证监会副主席方星海表示:加入MSCI围绕着两个条件,一是可投资性,是由沪港通和深港通来解决的;另一个条件是境外市场需要有基于中国股指的衍生品推出。我们坚持了两条底线,一是不能影响我国金融稳定,二是重要衍生品流动性要留在国内。

而对于A股加入MSCI指数带来的影响,方星海表示:加入MSCI指数以后会促使上市公司以后走上比较正规的做法,不能随意任性地停牌。

方星海:A股纳入MSCI指数 主要是出于三方面原因

方星海指出,这个时间点上A股纳入MSCI指数,主要是出于三方面原因:一是沪深港通的推出,解决了可投资的问题。二是与MSCI谈判顺利,解决了投资风险的问题。三是,当前全球大的投资者都非常看好中国,他们认可中国在引领全球化的作用。以上使得国际投资者此时投资中国水到渠成。

方星海:纳入MSCI后 境外资金会投资A股

方星海在节目中指出,MSCI指数是全球最有影响的指数之一,跟踪这一指数国际基金较多,资金量有十几万亿美元,A股加入后,就有一些境外资金会投入A股市场。

方星海:重要衍生品流动性要留在国内

加入MSCI围绕着两个条件,一是可投资性,是由沪港通和深港通来解决的;另一个条件是境外市场需要有基于中国股指的衍生品推出。我们坚持了两条底线,一是不能影响我国金融稳定,二是重要衍生品流动性要留在国内。

方星海:国外资金进出对外汇市场会有一定冲击

方星海称,开放有利益也有风险。如果资金进出比较快,可能会对国内外汇市场有一定冲击,就需要靠市场化的方式完善外汇市场来应对。

方星海:证监会坚持了两条底线

方星海表示:“加入MSCI围绕着两个条件,一是可投资性,是由沪港通和深港通来解决的;另一个条件是境外市场需要有基于中国股指的衍生品推出。我们坚持了两条底线,一是不能影响我国金融稳定,二是重要衍生品流动性要留在国内。”

方星海:纳入MSCI后能够促使上市公司不任性停牌

方星海称,原本谈的时候是230只股票加入,MSCI发现大盘股中许多处于停盘状态,所以纳入的股票只数少于预期;加入MSCI对公司股票经常停牌的行为有一定制约作用,促使这类公司不再“任性”停牌。

方星海:MSCI未来会纳入更多A股 理论上可能到30%

方星海表示,MSCI未来会纳入更多A股,理论上可能到30%,沪港通、深港通额度可能不够用,未来可能通过改革QFII等方式解决额度问题。

在《央视财经评论》节目现场,证监会副主席方星海透露了不少A股纳入MSCI的谈判细节。

方星海在前线,刘士余亲自指导

方星海回顾参与的经历,表示:我算是在前线,指挥两个交易所和MSCI谈判。这个工作是刘士余主席亲自指导,我们前线谈判,出现问题时马上向刘士余请示,如果能当场处理的他就处理,不能立刻处理的也会向国务院领导进行汇报,周小川行长、郭树清主席都对于MSCI纳入A股起了很好的作用。

衍生品预审核限制守住两条底线

另一个谈判要点就是已经被MSCI反复提及的,衍生品预审核限制。

方星海说:“国际上会有一些针对A股的衍生产品推出,那么MSCI就问,是我们随便可以推,还是需要中国监管层的事先批准?我们的想法是,重要的衍生产品还是需要批准,一个是因为担心会影响A股市场,还有一个是希望重要的衍生品流动性留在国内,不要都到境外去。”

他说,关于这个问题,和MSCI谈判了很长时间。当然,MSCI方面也是出于一部分的商业考虑,毕竟推出的衍生产品越多,获利也就越大。

方星海透露,在谈判最后,证监会最后坚持守住了两条底线,衍生品的推出不能影响A股市场,以及重要的衍生产品流动性要留在国内。

希望中国坚持开放、坚持全球化理念

“现在全球都有一种反全球化的潮流,在这种气氛下,全球投资者都非常看好中国,希望中国能有一个很好的坚持开放、坚持全球化的理念作为代表,所以大势上,也是到了今年,大家非常认可中国在全球化的作用。当然,改革也是取得了不错的成效。让国际投资者觉得水到渠成,A股既可以投,也值得投。”方星海说,大家确实看好中国经济的前景,这倒不是什么官方的说法,“我们在谈判过程中,和很多国际大型金融机构私下谈,他们都很支持。说看全球经济发展前景,至少觉得中国是一个非常有前景的市场。那我们就创造一个条件,让他们进得来、出得去,也风险可控。”

原计划纳入230只股票

方星海透露,其实在和MSCI公司的谈判中,原来计划是纳入230只A股。

“我们国家40年来的发展非常成熟且行之有效的经验,以开发促改革,举一个例子,现在是222只股票加入,我们谈的时候其实是230只,但是他发现在大盘股中有很多是停牌状态,所以不得不减少了。因为我们上市公司当中有很多是喜欢停牌,我觉得加入MSCI之后,会减少停牌这个行为,会促使这些公司走上正轨,不再‘任性’停牌,这就是一个改革、发展的结果。”

风险把控难度很大,坚持对外开放

关于风险把控,方星海举了个例子,这次是通过沪港通和深港通加入MSCI指数,如果资金进出比较快,可能会对国内的外汇市场有一定冲击。“这个就要靠完善我们的外汇市场来应对,而不是说你要走,我不让你走,这样应对。我相信,这些指数基金不是投机资金,要走或者要进来都是有道理的。”

怎么监管跨境的衍生品监管?“这就牵扯到中国证监会和产品当地证监会的监管,这个难度很大,但对我们来说,是坚持对外开放。如果这个带来一定风险和困难,我们就迎难而上。而不是说有困难就不开放了。”方星海说。

“周小川在陆家嘴金融论坛上的讲话非常好,有人说要保护,但你是在保护懒惰,保护不规范的做法,最后是把自己的金融体系搞得很脆弱。所以我们一定要坚持开放市场,就算有高手来,我们可以学啊。”方星海说,当然,监管一定要跟上,“不然他们做一些交易手法,我们都看不见。”

沪港通、深港通可能要增加额度,或者修改QFII额度

当然,纳入MSCI指数之后,也有一些挑战。

方星海说,比如说“两通”额度,现在130亿每天还没有触及,但MSCI在6月21日的新闻发布会上也说了,现在是222只,今后会纳入更多的股票,而且现在纳入比例是市值的5%,“理论上我们国家可以到30%。那么资金还会增加,这样额度可能就不够用了,接下来就要考虑怎么样扩大额度,或者修改QFII额度,让境外投资者进得来。或者我们可以直接修改其他规定,这是一个好事儿,因为我们相信长线资金的进入对A股是一件利大于弊的事情。”

要想方设法让中国最好的公司在中国上市

“交易所层面,就是我提到的市场检查能力要加强,也要更多和国际投资者有沟通,现在交易所更多的还是坐地收钱的感觉,今后要去国际上和更多国际投资者接触,至少要想方设法让中国最好的公司在中国上市,不要全去纽约啊什么其他地方,甚至要吸引海外公司来中国上市。”方星海说,很多东西是倒逼出来的,市场继续开放,监管要求提升,“我们对人才的需求会更加殷切。”


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